當(dāng)前，政府和社會資本合作（PPP）模式在中國基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)領(lǐng)域廣泛運(yùn)用。實(shí)踐中，越來越多的股權(quán)投資企業(yè)（以下簡稱“基金”）以有限合伙人（LP）或間接方式參與PPP項(xiàng)目公司。針對“PPP項(xiàng)目公司的股東究竟是‘基金本身’還是擔(dān)任管理人的‘基金管理人’？”這一問題，參與各方常有爭議，更牽扯法律代理結(jié)構(gòu)下的多重迷局。由作者近年來接觸的真實(shí)案例縱覽，相關(guān)邏輯多在幕后受托管理合同中潛伏不下于三、四重混用者，值得深度過濾并構(gòu)建厘清的橋框架。